1.公司总体营收保持稳健增长,子公司富顺光电业绩亮眼为转型护航。
   
公司去年完成对富顺光电100%股权收购,今年富顺光电上半年营收总体占比50%,营收同比增速达23%,营业净利润2300万,净利润同比增速达17%,是目前上市公司净利润的主要来源。
   
富顺光电业务主要分为LED户外照明系列、LED显示系统系列、智能包装设备系列,营收分别为11540万、3774万、2514万,各项业务增速分别为17%、-11%、100%,增长势头良好。其中智能包装设备业务为富顺光电去年底450万全资收购的宇杰智能孙公司业务,其客户有中粮、中储粮、北大荒等,今年1月份富顺光电继续增资其1000万(注册资本变为1300万),帮助做大做强,我们预计该业务将继续保持高速增长。
   
根据对全年业绩拆分,下半年为富顺光电业绩旺季,下半年营收和净利润分别为上半年的1.7倍、2.2倍,若按照目前业绩粗略估算,下半年仅富顺光电就将实现近7500万净利润(不含充电桩业务),将超额完成6470万的业绩承诺。
   
2.富顺光电充电桩新业务刚获大单,将为业绩增长带来更多增量。
   
富顺光电近日签订充电桩大单,将向南京荣悦电子交付60KW直流充电桩2500台,每台结算单价4.2万元,合计1.05亿元,今年12月先行交付1000台。
   
富顺光电客户大多均有充电桩运营能力,公司深耕多年已建立紧密联系,拥有较强的渠道优势,本次从获得资质到获取订单仅用4个月便是有力证明,未来更多类似订单或者基于充电桩运营项目均值得期待。
   
3.曼塔智能业绩短期承压,S6新品上市将为公司带来巨大业绩弹性。
   
曼塔智能上半年调整销售和研发策略,定位自拍无人机寻求差异化竞争,并加大研发和推广投入。由于新品报告期内仍然处于研发阶段,业绩亏损稍有扩大,净利润亏损885万,是上半年上市公司业绩亏损的主要原因。
   
目前,公司已于欧美成立无人机子公司,完善销售渠道,S6无人机新品也已于8月18日在北京发布,预计9月正式上市销售,成为该细分市场的第一批进入者。目前该市场产品严重缺乏,公司作为先入者将在市场占有、品牌建设、抗竞争能力方面有着巨大的优势,有望成为该领域龙头。
   
根据测算,仅自拍无人机市场空间每年就超200亿,与此同时,S6通过扩展模块开发了无人机强大的娱乐功能(表白、空中对战等)和社交属性,市场空间有望得到进一步打开。
   
我们预计曼塔智能今年仅S6就能实现20万台销量,另据悉公司已完成又一新品论证,明年产品型号将更加丰富,将有望实现100万台的销量,按照15%净利率测算将有望带来超过2.5亿净利润,为公司业绩带来巨大弹性。
   
随着充电桩、无人机、智能包装等新业务的落地和快速成长,我们预计公司16-18年实现归属母公司净利润1.03亿、1.58亿、2.29亿,对应EPS为0.28、0.43、0.62元,对应PE为62X、40X、28X,维持强烈推荐评级。